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　　制造 | 科技（9条）

　　01． AI眼镜分析师示意，Meta眼镜自2024Q2加入AI功能后销量量上升，研究本年达200万傍边。市集对AI眼镜较活跃，但产物发布后市集体验有待来岁考试，Meta眼镜在续航等方面被吐槽。AI眼镜是较终极处理决议，但当今还莫得很好产物，在光机、波导、分量、续航和本色等方面需执续普及。

　　02． 智能驾驶各人示意，当今一段式端到端模子的相干探讨还处于早期状态，这亦然现时边临优化模子以提高准确率和安全性问题的部分原因。当今作念一段式端到端处理决议，基本上最低需要200TOPs傍边的算力，如果模子较大可能需要1000TOPs算力以上。

　　03． 固态电板各人示意，固态电板开发中的静压机在行业内分为平稳压机、温静压机和热静压机三种类型。从改日趋势来看，更倾向于使用热静压机，这是因为热静压机的压力和温度相对来说更相宜。纳科诺尔、利元亨在作念压机开发。利元亨的开发依然分娩出来了，纳科诺尔当今在研发，且纳科诺尔主要作念滚压机。

　　04． 信创各人示意，自中办14号文8月30日发布后，条目9月20日前报台账，但由于时分紧，主若是对下半年区县下千里招标情况及现存钞票进行摸底，后延迟至11月26日，31个省报完。合座上本次信创台账未超预期，2022年曾摸底近2100万台套限制，本次摸底约1400多万台套，其中做事器限制裁夺十几万台，PC近1400多万台。

　　05． AI耳机分析师示意，看好AI耳机，相对眼镜更轻更低廉，是语音输入输出的好接口，硬件条目浅易，作念语音交互便捷。改日若耳机带录像头可罢了同样眼镜功能；若手机厂能在语音助手联动大模子，现存蓝牙耳机可罢了更多功能，会带动TWS或灵通式耳机量，温情改日是否带录像头这一趋势。

　　06． 低空经济分析师称，当今已有超20个省市发布了低空经济相干决议，寰宇累计发布超1000亿元低空经济产业基金。2025年国内低空基建有望加速鼓励，如深圳市2025年低空起降步伐成立数目将超合座辩论量50%。

　　07． AI基础步伐分析师示意，外洋与国内数据中心迭代代际有差距，外洋比国内快1~2年，探讨外洋情况可推演国内节拍。交换机行业有白盒化和软硬件解耦趋势。对比Arista在外洋的交易形态和国内公司如锐捷汇集、新华三的白盒化发展，Arista毛利率达60%多，国内作念白盒的唯有10~20%，自然国表里都以博通芯片为主且有国产化替代趋势，但在软件或操作系统层面，外洋会把中枢部分交给第三方专科厂商，Arista能提供各异化价值，国内公司在这方面还有穷乏。

　　08． 轮胎分析师示意，11月份轮胎行业原材料成本执续下行，较10月详尽成本下跌10%傍边；同期海运脚成本快速回落，西洋集装箱运脚已腰斩，好意思元汇率10月以来强势，研究2024Q4~2025Q1轮胎企业毛利率较Q3低位有所规复。此外，终局和经销商渠谈库存处于2~3个月的健康水平。

　　09． 变压器分析师示意，11月我国变压器出口在好意思元口径下，含零件共出口7.5亿好意思元，同比增长52%，环比增长10%。其中亚洲11月出口4.3亿好意思元，同比增长55%，环比增长26%；北好意思11月出口1.4亿好意思元，同比增长117%；非洲11月出口0.6亿好意思元，同比增长108%。一方面非洲等欠发达市集基建需求使景气延续；另一方面北好意思出口爆发式增长可能是厂商惦念特朗普上台后的贸易政策影响而抢先发货。

　　滥用 | 医健（3条）

　　01． 医药分析师称，现时中国生物测序管当事人要需求场景为科研及临床诊治，科研范围由于存在研发周期长和千里没成本高级固有特质，因此其市集限制体量相对较小，2018年市集限制为3.94亿元，2023年为12.71亿元，复合增长率达24.95%，研究2028年达28.95亿元。临床诊治中的应用主要分为肿瘤早筛和孕期检测，陪伴政府鼎力鼓励癌症早筛和住户人命健康相识不停深远，诊治端测序市集飞速占据主导地位，2023年市集限制为114.18亿元，研究2028年达249.89亿元，复合增速达16.96%。

　　02． 白酒高端酒经销商称，茅台方面，2025年任务不决，但1月份款项已打，还未到货，当今库存较低，可督察到2025年1月份，短期价钱看涨。五粮液方面，2025年任务量同比基本执平，8代价钱保执在900元，代销家为905~910元，库存为1.5个月傍边。2025年1618任务量同增近30%，剑南春任务量小幅增长不到5%，批价为400~410元，郎酒和舍得任务量基本执平，国窖任务量研究下滑10%。

　　03． 扫地机分析师称，浪漫2024年11月29日，寰宇31个实施以旧换新的省市中，80%以上地区涵盖扫地，50%地区补贴比例达20%。9月30日~11月17日扫地机线上销售额同增84%，销量同增72%均价普及7%，中高端产物占比有领会普及。东谈主大常委会办公厅新闻发布会指出，2025年要扩大滥用品以旧换新品种和限制，如果国补延续实施，则扫地机行业将督察高景气度，量价王人升。

　　材料 | 能源（2条）

　　01． 多晶硅分析师称，当今N型多晶硅市集价钱为4万元/吨傍边，期货挂牌基本价为3.8万元/吨，存领会套利空间，使得二级市集和期货投资者热诚飞腾，有助于推动多晶硅期货价钱。另外，通威股份和大万能源同期晓喻减产，可能促使多晶硅期货高开。但期货价钱的上升可能使得企业提高产能哄骗率，重复库存压制，短期多晶硅价钱上升难以执续，价钱超4.5~5万元/吨时可能有头部硅料企业进行空单套保。

　　02． 煤化工各人称，内蒙宝丰能源300万吨煤制烯烃技俩产线已买通，研究2025H1沿途投产。2025年煤化工对煤炭需求强盛，需求增量至少3000万吨（除焦化钢铁法子），其中煤制烯烃范围需求增长2000万吨，煤制自然气和煤制油范围需求诀别为600万吨和400万吨。

　　A股精选三季报重心（5条）

　　01． 新和成2024年第三季度功绩进展出色，营业收入同比增长65.21%，包摄于上市公司股东的净利润更是暴涨188.87%，达到17.85亿元。公司养分品类主要产物销量和价钱王人升，推动收入大幅增长。经营当作产生的现款流量净额也同比增长74.33%，达到45.77亿元。此外，公司钞票欠债结构优化，货币资金大幅加多51.38%，达到68.78亿元，而来回性金融钞票则大幅减少98.53%。公司还积极鼓励对外投资，在天津南港工业区投资成立尼龙新材料技俩，总投资约100亿元。同期，第四期职工执股经营锁依期届满，将进一步激勉职工。

　　02．汇聚精密2024年第三季度陈述泄露，公司合座功绩保执放心增长。营业收入达到5.41亿元，同比增长7.27%。包摄于上市公司股东的净利润为5021.67万元，同比增长8.99%。扣除非时时性损益后，净利润为4931.59万元，同比增长8.67%。经营当作产生的现款流量净额为1.24亿元，同比增长26.81%。陈述期内，公司总钞票达到12.56亿元，同比增长3.52%。包摄于上市公司股东的通盘者权利为9.95亿元，同比增长0.79%。陈述期内，公司进行了股份回购，回购专用证券账户执有股份数目为97.34万股，占公司总股本的0.9019%。

　　03．云铝股份2024年第三季度陈述泄露，公司营业收入和净利润均罢了权臣增长。第三季度营业收入达到145.38亿元，同比增长20.24%，主要得益于铝商品销量和销价的普及。包摄于上市公司股东的净利润为13.01亿元，同比增长31.42%。陈述期内，公司铝商品销量和销价均罢了增长，其华夏铝产量同比增长26.32%。公司享受先进制造业升值税加计扣除政策等利好身分，其他收益大幅加多。同期，公司对外处置电解铝产能经营，赢得钞票处置收益。经营当作产生的现款流量净额为55.73亿元，同比增长22.43%。公司偿还部分借钱，导致现款及现款等价物净加多额达到30.05亿元，同比增长209.64%。

　　04．海想科2024年第三季度陈述泄露，公司功绩执续增长。第三季度营业收入10.65亿元，同比增长4.96%，包摄于上市公司股东的净利润2.17亿元，同比增长72.76%。陈述期内，公司货币资金减少30.97%，主要由于购买快乐产物加多；来回性金融钞票加多200%，主要由于购买结构性入款加多；在建工程加多320.22%，主要由于工程成立参加加多；无形钞票加多67.79%，主要由于苯磺酸克利加巴林胶囊和考格列汀片收效上市，研发参加转无形钞票。财务用度减少41.97%，主要由于贷款利息减少及对闲置资金进行现款料理加多利息收入；其他收益加多31.24%，主要由于收到政府产业扶执资金；投资收益加多442.91%，主要由于收到出售外洋控股子公司暨在研技俩TYK2产物赢得的里程碑款同比大幅加多。

　　05．申通快递2024年第三季度陈述泄露，公司合座功绩进展强盛。营业收入达到334.90亿元，同比增长14.16%。包摄于上市公司股东的净利润为6.52亿元，同比增长195.18%。前十大股东中，浙江菜鸟供应链料理有限公司执股比例最高，为25.00%。陈述期内，公司经营当作产生的现款流量净额为26.98亿元，同比增长40.26%。主要原因是公司净利润增长以及经营类款项盘活速率加速。公司投资当作产生的现款流量净额为-32.65亿元，主要原因是本期公司本钱开支以及字据资金使用经营购买的快乐和依期入款加多。公司筹资当作产生的现款流量净额为-1.12亿元，主要原因是本期偿还借钱加多。

港好意思股精选会议摘抄（5条）

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　　01．捷普集团（JBL.US）2025年第一季度功绩电话会：25财年第一季度，公司营收达70亿好意思元，同比增长1%，运谋利润3.47亿好意思元，利润率5%。智能基础步伐板块营收25亿好意思元，同比增长5%。第二财季，总营收研究61-67亿好意思元，运谋利润2.86-3.46亿好意思元。全年营收研究273亿好意思元，中枢运谋利润率5.4%。东谈主工智能相干营收研究达65亿好意思元。公司积极回购股票，80%的目田现款流用于此观念。电动汽车和可再生能源市集疲软，但云业务成为改日增长驱能源。

　　02．Organigram Holdings Inc． （OGI）2024年第四季度功绩电话会：2024财年，Organigram罢了营收增长，Q4退换后收益590万好意思元，毛利率37%，净收入同比增长22%至4470万好意思元。策略投资获1.246亿好意思元，国际业务拓展至德国、英国、澳大利亚。Q4成绩花草超23000千克，同比增长10%。市集份额增长至7.6%，改变技俩FAST技巧推出。Motif收购普及市集份额，研究24个月内罢了1000万好意思元成本简约。国际市集方面，德国医疗市集增长权臣，研究三年内市集限制可达10-30亿欧元。财务气象简易，净赔本大幅减少，Q4经营当作提供净现款890万好意思元。

　　03．Birkenstock Holding plc （BIRK）2024年第四季度功绩电话会：2024财年，公司合座业务进展强盛，营收增长22%，连气儿多年保执20%以上复合年营收增长。各业务板块均罢了增长，其中沿海轮廓产物和自有零卖业务进展杰出。公司推出新品并扩张产能，销售增长14%。DTC和B2B业务均罢了增长，好意思洲和欧洲地区营收诀别增长19%和21%，亚太地区增长42%。第四季度毛利润率为59%，全年毛利润率为58.8%，退换后EBIT为9.25亿欧元，同比增长31%。经营2025年营收增长15-17%，毛利润率逐年提高，研究EBIT利润率在30.8-31.3%范围内。会员基数增长超30%，会员滥用额比非会员杰出30%。公司在大众范围内加多门店，终点是在亚太地区，并经营2025年门店数目加多50%。本钱支拨研究为8000万欧元，场所是将净杠杆率降至1.5倍。

　　04．Tokyo Lifestyle Co．， Ltd． （TKLF）2025年第二季度功绩电话会：公司在2025年罢了了权臣的功绩增长和业务转型，总营收同比增长22.1%，达到9800万好意思元。特准经营和批发业务线营收增长53.8%，占总营收的80.7%。公司荣获第21届年度国际交易奖中的金史蒂夫奖，体现了其增长策略和财务进展的极度。在财务方面，运营收入增长8867.8%至320万好意思元，毛利润增长28.4%至1210万好意思元。改日，公司将不时加强协作拓展和大众市集探索，以普及财务进展和品牌着名度。

　　05．Jabil Inc． （JBL）2025年第一季度功绩电话会：公司在2025财年第一季度进展稳重，营收达70亿好意思元，同比增长1%，运营收入为3.47亿好意思元，运谋利润率为5%。净利息支拨为6000万好意思元，摊薄每股收益为0.88好意思元。各业务板块进展不一，其中智能基础步伐板块和连气儿生计与数字商务板块进展较好。公司第一季度运营现款流强盛，达3.12亿好意思元，研究全年目田现款流为12亿好意思元。钞票欠债表气象健康，现款余额约为21亿好意思元。公司还经营在2025财年完成10亿好意思元的股票回购授权。瞻望改日，Jabil Inc．将专注于普及财务进展和业务转型，以创造可执续的长期价值。

　　投资不单是是一种当作，更是一种带有玄学意味的东西。

　　——沃伦·巴菲特

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包袱裁剪：张倩